Les boursicoteurs voient souvent le terme « moat » revenir souvent sur les médias sociaux mais sans toujours savoir de quoi il s’agit. Je dois l’avouer, en tant qu’investisseur autonome depuis seulement deux ans, je ne savais pas ce que ce mot signifiait.
En fait, c’est relativement simple. L’expression a été popularisée par Warren Buffett pour caractériser l’avantage concurrentiel durable d’une entreprise. Les raisons qui font que la compagnie peut se démarquer par rapport aux autres et être très profitable.
En anglais, le « moat » signifie tout simplement « fossé ». La métaphore nous permet donc d’imaginer les fossés et les remparts qui protégeaient les châteaux des envahisseurs à l’ère médiévale tout comme ils protègent l’entreprise d’aujourd’hui de ses concurrents grâce à l’avantage du coût (bas prix difficiles à compétitionner), les actifs intangibles (marques, brevets, etc.), l’effet de réseau (nombre d’utilisateurs, partenaires, etc.) et les coûts de changement (ex. : changement d’un système informatique pour un autre).
Pourquoi est-il si important? Parce qu’une entreprise florissante qui fait de gros profits attirera tôt ou tard des concurrents qui tenteront de lui voler des parts de marché. Elle doit toujours être à l’avant-garde afin de conserver sa place ainsi que l’argent des investisseurs en ajoutant fossés et remparts pour ralentir ses opposants.
En bref, si une compagnie est une véritable machine à imprimer de l’argent, le « moat » représente les systèmes de sécurité qui empêchent ses concurrents de venir partager le magot avec elle! Une analogie efficace grâce au GOAT (Greatest Of All Time) Warren Buffett.